东兴证券研究员程远认为,公司短期业绩下滑恰好创造了中长期投资机会。程认为,影响公司营业利润下降的主要原因均是暂时性的,“从中长期来看公司的发展态势和前景并没有发生改变,公司股价近期在该公告影响下有一定幅度下挫,正是中长期投资良机。”
优于同行的三大竞争力
在北京的前门大街,美邦新开店的销售情况不错,但店面旁边还有竞争对手ZARA和H&M,且ZARA 和H&M 前门店的店面大小与位置均不逊于ME&CITY 前门店,这也表明,在竞争对手林立的当下,公司要获得长足发展,必须具备良好的竞争力。美邦的竞争力在哪儿?
公司上述销售人员表示,设计能力和品牌推广能力是美邦的核心竞争力。“面向16~25 岁年轻人的服装,平价、时尚、质优是最具竞争力的要素。”据其介绍,美邦具有133 人的设计团队,年设计休闲服饰款式达到3000类,每天可推出新产品8~9 款。
公司优于同行的内在竞争力还表现在另外两方面:渠道建设和供应链管理。当前我国服装企业扩张仍处于跑马圈地的阶段,渠道扩张速度从一定程度上决定了企业的收入增长。
从2005 年以来,各服装企业在中国的渠道数量来看,美邦的发展速度远大同行。这也是美邦近四年收入增长速度大于同行对手的主要原因。2008 年底,美邦共有2698家销售终端,尽管少于德永佳集团,但超越了旭日企业与佐丹奴。
从单店销售看,去年美邦单店销售额165 万元,少于旭日企业与佐丹奴,但大于德永佳集团。值得注意的是,最近四年,美邦单店销售额增长率远大于上述几家企业。
在供应链管理与信息系统方面,公司采取轻资产的运营模式,全部资源集中于附加值高的四个环节——商品企划、产品设计、材料采购、部分终端渠道,其他环节,如生产、运输、配送则全部或部分外包。这种轻资产的运营模式使得公司可以充分利用外部资源。
今年以来,经济形势悲观,竞争对手放慢了扩张速度,公司由于去年成功上市,资金充裕,至7 月份,公司已斥资5.5 亿,新开店38家,新增加营业面积8.17 万平方米。