原油、铁矿石等基本原材料跌入深谷，钢铁、有色等贱金属衰落了，以黄金为代表的贵金属是否也跟随大势下滑呢？从年初的种种争论来看，黄金在牛年或许会迎来一轮大牛市。
目前，黄金价格依旧胶着在850美元/盎司上下。在股市、汇市、商品市场纷纷出现巨幅下跌之后，2008年黄金均价却比2007年上涨了近10%，尽显保值避险功能。2009年，黄金或许还会加强这种强势。
每到经济与货币动荡的时刻，黄金这种特殊的投资品就会彰显投资价值。例如，1971年8月，布雷顿森林体系解体，美国宣布美元对黄金贬值7.89%，金价彻底与美元脱钩并自由浮动，黄金投资史上开始第一波大牛市。1980年1月18日，国际金价达到了850美元/盎司的历史高位。
而从2001年至2008年3月，金价由每盎司250美元上涨至每盎司1000美元，抵达“天花板”。
目前，全球经济正面临着与历次黄金牛市起点类似的十字路口。分析家们称，黄金的未来走势，主要由美元来决定。而美元走势，取决于美国的救市政策。从长期趋势看，美元近期的强势只是昙花一现，最终的衰落是必然的。与之相随的是黄金的崛起，类似的一幕在过去几十年已经上演过好几次。
尽管从工业使用上来说，全球对黄金的需求一向比较稳定，但是若从准货币和储藏价值考虑，黄金需求将面临复杂的局面。在接下来的经济动荡之中，美元、欧元等世界货币波动加剧，会令全球资本更加依赖黄金。“从长期趋势看，如果美元地位不稳固，会使全球央行加大黄金储备，这会带来巨大的需求。”野村证券中国首席经济学家孙明春说。
决定黄金走势的因素很多，但最根本的依然是美元和美国的政策导向，对黄金牛市最大的挑战依然来自美国。目前，美国拥有的黄金储备约6000多吨，为全球最大，这个量级可以保证美国利用库存调整对黄金市场的操纵。此外，很多国际金融组织如IMF也保有大量的黄金储备，以便干预黄金市场。“美国不会坐视美元衰落，所以它定会干预黄金牛市。”中国银行(601988,股吧)国际金融市场部高级分析师石磊说。
最终看来，黄金的新牛市，仍要取决于全球金融危机的走向。短期看来，美元会稳定一段时间，因为全球绝少替代它的货币；但长期来看，美国救市释放出的大量美元货币供应，必定会令美元地位衰落，黄金的价值将再次得到加强。
