纺织行业振兴规划近期将发布,引发市场一些关注,行业基本面还有待好转。
出口进一步恶化
纺织出口进一步恶化。根据2004-2008年我国纺织服装出口以美元和人民币计价的增速对比,我们可以看出,人民币升值对我国纺织服装出口增速的削弱作用非常明显。考虑汇率变化因素,以人民币计价的2008年纺织品服装出口下降1.07%,这已是人民币计价的纺织出口增速连续第7个月出现负增长。
进入2009年,中国主要贸易伙伴货币贬值趋势明显。如欧元贬值幅度已经达到9.96%,日元和英镑贬值幅度也分别达到6.55%和2.37%。中国出口形势更加恶劣,2008年年底至2009年年初表露无遗。出口进一步恶化,也证明了出口退税上调难以扭转行业困境。
华交会的数据也是难以令人欣喜。3月5日,2009年中国外贸交易的第一次展会“第19届华交会”落下帷幕。国内展商出口交易同比全线下滑,其中,与美国客商的交易下滑最为严重,达到了46%。到会境外客商达18229人,同比下降了5.37%。出口总成交22.4亿美元,比上届下降39.06%。其中,纺织服装类成交12.45亿美元,轻工工艺类成交8.98亿美元,分别比上届下降32.47%和43.67%。其他类商品成交9786万美元,比上届下降59.13%。
2009年纺织服装出口大幅下滑,主因还是海外市场需求恶化,消费受到严重影响。2008年下半年以来,美国、日本和欧洲三大经济体也就是中国的三大贸易伙伴,零售增速全部处于负增长状态。
退税上调低于预期
纺织工业调整振兴规划中,出口退税上调1%,低于预期。2009年前两个月的出口数据,也表明退税上调实际意义不大,海外需求问题才是根本问题。对优势企业提供信贷支持,加强技术改造,淘汰落后产能等举措,基本是针对大型优势企业,我们预期未来纺织服装市场发展格局将是两极分化,对小企业的支持力度仅限于“鼓励担保机构提供信用担保和融资服务”,但这些机构也是利益驱动型中介机构,他们在业务开展中择优,所以对中小企业的意义也不大。
截至3月10日,纺织服装行业公司2008年年报显示,归属母公司股东净利润同比增长16.21%,平均每股收益为0.23元。2-3月份纺织服装板块共有4.46亿股定增或限售股解禁,2009年以来,此板块大概抛售(含大宗交易)3821万股。
维持行业“中性”评级
纺织服装行业暂时并没有出现拐点,我们维持行业“中性”评级。我们认为,随着年报披露密集期的临近,行业个股热炒之风可能有所降温。个股方面,我们推荐宜科科技[8.70 2.84%](002036)和金鹰股份[4.74 0.85%](600232);伟星股份[14.76 -0.67%](002003)目前价格处于相对合理区域内,下调评级至“推荐”。