从2008年11月到2009年2月，雅戈尔连续减持中信证券股权。尽管股权投资收益曾经对雅戈尔净利润的贡献达到53％，但雅戈尔并不承认它的“正室”地位。“现在已经不再提三大主业，‘三驾马车’了，我们的主业只有纺织服装和地产。”雅戈尔办公室相关负责人对记者说。
虽然目前并购的机会很多，但是对资金和人才的要求也高，国内大多数公司可能还没有做好充分准备，从并购的示范意义来讲，把国外的品牌拿到中国做包装也许更可行，收购产能没有太大的意义，关键是引进品牌、设计能力和渠道。
有人说房地产是非常需要资金的一个项目，其实最主要的还是土地。如果能够以较低的成本购买到土地，剩下就是一边建房一边预售，压力倒不是很大。雅戈尔现有的土地贮备含量至少还能维持3年到5年的开发市场。
如果将经济危机视为一次“真枪实弹”的“突袭”，那么雅戈尔正在适应中完成“出击”筹备。
从2008年11月到2009年2月，雅戈尔连续减持中信证券股权。尽管股权投资收益曾经对雅戈尔净利润的贡献达到53％，但雅戈尔并不承认它的“正室”地位。“现在已经不再提三大主业，‘三驾马车’了，我们的主业只有纺织服装和地产。”雅戈尔办公室相关负责人对记者说。
据悉，雅戈尔已累计出售中信证券1.75亿股，超过中信证券总股本的3%，套现数十亿元。“兵强马壮”的雅戈尔又将在哪里开疆拓土？
手里有钱 随时“出击”
“我们确实减持了比较多的中信证券。”雅戈尔证券事务负责人说，“一方面是因为现在金融资本市场的波动比较大；另一方面，考虑到整个经济大环境，在目前这种时期，机遇随时都有可能出现，手里有钱比没有钱好，手里有钱随时都可以‘出击’。”
之前，雅戈尔公司曾公告，截止到2008年11月11日，雅戈尔累计售出中信证券股票约105.02百万股。而公司在2008年11月至2009年2月间又再次售出中信证券约69.87百万股。以该时间段内中信证券股票均价20.3元、初始投资成本0.86元/股测算，公司因此次抛售预计可获得投资收益约13.58亿元。
雅戈尔漂亮地完成攥紧“拳头”。
2007年和2008年，雅戈尔在中信证券上获得的投资收益明显超过其纺织服装主业。尽管雅戈尔纺织服装的内销市场并不弱，衬衫和西服的市场占有率一直高居国内市场前列，但其光芒仍被“投资收益”覆盖。步入2009年，资本市场继续颓势，雅戈尔淡出股权投资说明：不仅是要适时地规避风险，同时，股权投资作为一种“机会收益”很难成为谋求长远发展的大公司的主业。
“今后可能把股权投资放到其他层面上去做。”雅戈尔显然意识到了股权投资的问题并展开行动，雅戈尔已经在集团公司成立了凯石投资公司，由专业团队协助对已有的部分金融资产进行管理，最终将逐步淡出股权投资行业。
“资本市场的波动对雅戈尔的影响太大了，资本市场风险加大，市场对公司在股权投资业务上的担忧也日渐增加，而其服装主业又相对不突出，现在出售股权可以把金融市场的风险剥离出来。通过减持淡出，逐渐把风险释放掉。”联合证券一位纺织服装行业分析师说。
经过减持套现，分化业务，雅戈尔在经济危机来临后的第一个春天实现业务的重新布局，似乎又回到“安全”的地方。
毛利润——并购后的问题
在经济危机冲击下，国际资本市场渴求资金，现在“出手”海外并购相比一年以前要“划算”得多，基于这一判断呼吁国内资本展开海外并购之声颇为强烈。
去年1月22日，雅戈尔宣布以1.2亿美元完成了对美国KELLWOOD公司旗下男装业务部门新马集团的购并。这一国内纺织服装行业最大的海外并购案使得那一天成为上一轮经济繁荣中光荣的日子。
雅戈尔并购新马集团一年的前后，全球经济却已经分立在经济危机的两岸，不可同日而语。一年之后，雅戈尔收益与困难开始浮现。
“我们当时收购新马集团，是包括设计力量和渠道的整体收购。现在看来，确实能给我们带来挺多好处。”雅戈尔内部人士介绍说，“雅戈尔是产业链一体化的，我们的很多纺织面料都可以提供给新马那边试用，可以消化比较多的纺织原材料，还可以通过整合逐步培养我们国际化的团队。另外，新马集团的出口外销量特别大，对我们的销量有较大贡献，但是毛利比较低，所以可能压低我们整体的毛利润。”
在雅戈尔跟新马集团的磨合中，问题也不可避免地出现了。
“新马的生产成本比我们高出很多，这致使雅戈尔考虑要将新马的产能转移到内地，比如将新马公司在香港和深圳的生产部分转移到重庆，目前正在转移之中。现在我们正处于逐步吸收、逐步学习的过程。”雅戈尔内部人士说，在将新马的资源全部吸收消化掉之后，公司才会考虑下一步的并购计划，雅戈尔暂时不太可能在这段时期盲目去合并。
据联合证券分析，外销占了新马很大比重，受美国订单减少的影响，今年的情况不会太好。虽然目前并购的机会很多，但是对资金和人才的要求也高，国内大多数公司可能还没有做好充分准备，从并购的示范意义来讲，把国外的品牌拿到中国做包装也许更可行，收购产能没有太大的意义，关键是引进品牌、设计能力和渠道。
双 “引擎”开拓
在楼市低迷，房地产持续唱衰的时候，雅戈尔却对它的另一主业——地产保持着高昂的“战斗激情”。
“房地产，我们肯定不会放弃。”当外界纷纷揣测雅戈尔因拿地过多，资金负荷过重而难以从房地产抽身时，雅戈尔公司表现出意料之外的自信与决心。
据悉，雅戈尔公司涉足房地产行业以来，累计开发面积达到300万平方米, 已经拥有建筑面积约448万平方米的土地储备，并且待建项目较多，合计待建项目建筑面积达到226.28万平方米，其中约78%的土地将在2009年后陆续开工。
这些待开发的土地被认为将加重雅戈尔的资金负担，从而使公司房地产业务面临难题。但雅戈尔并不惧于此。
“在宁波、苏州、杭州，我们开发的房地产知名度都还是不错的。我们当时就估算2008年、2009年、2010年房地产的业绩对上市公司的贡献会比较大，而纺织服装主业的利润也是可以保证的。”雅戈尔公司方面说。
“有人说房地产是非常需要资金的一个项目，其实最主要的还是土地。如果能够以较低的成本购买到土地，剩下就是一边建房一边预售，压力倒不是很大。雅戈尔现有的土地贮备含量至少还能维持3年到5年的开发市场。”雅戈尔公司称，在宁波市场开发的房地产项目卖得依然比较好，如去年11月份刚推出的一个楼盘，现在基本上快卖光了。
“纺织服装一直是我们的主业，我们每年都在投入很大的精力。”雅戈尔公司方面表示，这段时间因为淡出股权投资，外界的‘回归’一说是对雅戈尔不正确的分析，纺织服装在雅戈尔公司一直属于平稳增长的业务。
目前，雅戈尔的纺织服装业务主要是内销市场和加工外销两个“阵地”，其中，品牌内销市场增速突出，是雅戈尔的重心，今年仍将继续。
“前段时间所提出的进入女装行业，更确切地说，是公司今年要推出汉麻系列产品。”雅戈尔公司方面介绍说，“现在棉、毛、丝这些纤维原料因为市场过度索求，供给出现一定困难，资源浪费也比较大。汉麻纤维无污染, 是由解放军总后所研究的，因为雅戈尔具有从纤维到纺纱制造、到成衣、再到零售的完整产业链，所以，交由雅戈尔来将其产业化，推出男装、女装系列服饰，甚至还有家纺等。”
同时，雅戈尔今年也会在培育新品牌和产品细化上进行更深入的规划。
联合证券如此“把脉”雅戈尔：雅戈尔要想使纺织服装业务得到根本提升，还需要通过多渠道开拓新市场, 扩大市场份额，并且充分利用规模经济进一步降低生产成本，通过技术研发开发更好产品、强化渠道和品牌运营、提升产品设计能力和品牌内涵，进而提高产品售价和毛利率。
